2013年6月，a股市场重新陷入深跌。～，即使是上市后气势如虹上涨的院线控股公司，股价止步于399元之后，开始迅速的掉头，跌回到了350元以下。不过，依然有八百多亿元的市值。
市场上其他的股票，更是哀鸿遍野。
当然了，这也算是最后一跌，6月25日，上证指数跌到1849点，被誉为鸦片战争底。
这个底部之后，未来一年多时间，a股市场虽然没有迅速的暴涨，但实际上，已经是遍地黄金。
当然了，2000点左右的时间长了，投资者难免有恐高症。在2014年第四季度开始，a股开始暴涨之后，不少的投资者刚刚解套就离场，踏空了2015年上半年的暴涨行情。
作为伙伴公司的掌门，王启年自然不会错过这种抄底机会。
当然了，伙伴公司投资a股市场，为了避免『操』纵嫌疑，基本上是只买不卖。
这种买入长期持有策略，而并非的赚差价，而是真正的依靠这些公司的盈利和分红来收回成本。所以，伙伴公司买入的都是一些经营比较稳健，分红率比较高的公司。
不分红的成长股，对不起，a股存在这样的公司的话，王启年是不会买的。
a股市场的股票，王启年紧盯着公司的资产质地和分红，如果一家公司十年的分红不能收回投资成本的话，这样的公司，不符合伙伴在a股市场只买不卖原则，那么，自然就不会去投资了。
正是因此，伙伴公司在a股市场的投资是非常苛刻的，基本上，绝大多数公司都不会碰。
即使是一些商业模式很好，护城河很高，分红非常慷慨的公司。也必须要等到股价跌的妈都不认识。伙伴公司才会买入。
简单，一般不买股，买股必然的大熊市！
只有大熊市，才会有廉价买入好公司的机会。
“我觉得现在应该买入一些优质的水电股！”王启年悠然感慨。
“不买银行股？”伙伴金控总经理张伟不禁愕然。按照他的看法，现在四五倍市盈率的银行股，应该是a股市场最低估的。
从各种角度来看，现在的a股市场的银行股，应该是有几十年以来最最低。不仅仅是跟a股市场自己比。即使跟欧美股市的同行相比，现在的a股银行，普遍是利润、分红都完爆欧美大校
“不能单纯的看银行的市盈率、市净率。仅看市盈率和市净率，a股银行很便宜，但是，银行是一个长周期行业，周期『性』太强了，经济增速一旦降下来，烂账问题肯定要不断暴『露』。要烂账彻底暴『露』清理掉，才能腾出未来十年以上的发展空间。之前。是98年金融危机，彻底把超过40%的烂账都化解掉了，才奠定了中国银行业从技术『性』破产到涅盘重生。但现在过了十多年好日子，银行规模固然增长了很多，但是大规模的暴『露』烂账却不是很彻底。”王启年笑道。
银行贷款给企业，企业即使一开始出了问题，也会捂着，直到捂不住，才会让银行知道。银行业务人员知道了之后，为了避免自己业绩考核受影响。自然也要想办法化解和延迟烂账暴『露』的时间。业务人员捂不住了，地方支行分行的行业，肯定也会尝试着去解决问题，真的解决不掉捂不住才会上报。所以。银行的总行获得的不良贷款曝光的速度，跟真实不良总是有巨大的差距。
现在大家都是比较乐观的情况下，没有意识到问题严峻，都捂着很多烂账。最终，这些不良贷款，会集中披『露』和爆发出来。
简单。王启年看来，不是银行不好。而是，银行行长都没办法知道银行的真实不良贷款情况，而未来经济又是下滑的，银行不知道要付出多少的利润积累去填补庞大的不良贷款的损失。这个问题没有彻底暴『露』，没有大规模的核销个几万亿的不良，王启年暂时的不会投资银行股。
至于水电，比银行靠谱一些，
毕竟，现代社会人们甚至可以很少跟银行打交道，但是，不可能不用电！
水电，是仅次于火电的发电方式。不仅仅清洁环保，而且，成本甚至比火电还便宜，安全『性』也跟火电差不多。
当然，水电也有一定的垄断『性』，优质的水电资源，具备一定的垄断『性』。比如，长江三峡的电力资源，主要是被长江电力公司垄断，这个资源就是长江电力独家经营。
大型水电项目，基本上都是这样。成本几百亿、数千亿的超级项目，都是具备垄断『性』的。
只有那些水电，才不具备垄断『性』，但却是鸡肋一般的存在。
而现在的一些大型水电股，可谓是真的便宜！
比如，国投电力、川投能源。这两家国营电力公司，主要是两家公司瓜分雅砻江水电项目。
雅砻江水电项目，是仅次于长江三峡水电。而且，来水稳定『性』比三峡更好。
大型水电项目一般使用寿命比较长，比如，清末建设的水电站，至今还在发电，由此可见，水电站寿命有多长。
而除了水电站一开始的投资成本比较昂贵之外，实际运营过程中，水电站运营成本低廉，比较好的水电站，『毛』利润甚至超过50%！
此外，水电站的利润比较稳定，而不容易像火电站那样成本随着煤炭价格波动而非常不稳定。
水资源过来被储存到水库中，水库里面放水即可开始发电。等于是水过来之后，就自动印钞一般。
由于发电成本的很低的，电力销售也非常稳定，所以，优质水电项目，堪称是印钞机。
正常情况下，一些比较优质的大型水电站项目每年偿还银行贷款本息，以及扣除折旧和运营成本之外，利润率都是高的惊人。
王启年之所以想到投资电力公司，主要是因为上辈子投资过火电。研究火电自然就难免会看水电。毕竟，水火不容，两者是竞争关系。
火电很明显是周期产业，不仅仅受制于煤炭价格。经济好的时候。煤炭价格昂贵，火电站想要赚钱不容易。经济不好的时候，煤炭价格确实跌了，发电成本降下来了，但实际上。发电机组利用时数又降低了，因为电力需求下降，火电产能又遇到过剩的尴尬。
水电站就不用那么蛋疼，一般水电是优先上网。除非特别『操』蛋的官僚，宁可多烧媒体也要用火电，正常情况下，以大局着想，都会先用水电。毕竟，火电发电是用不可再生资源，烧掉了就没了。水电发电却是可再生资源。只要把水库蓄足水，就可以源源不断发电。
全世界各种的电力资源而言，稳定『性』最好的，无疑是水电和火电。『性』价比方面，水电又领先火电，既稳价格又便宜，水电应该是最好的一种发电方式。
其他的光伏、风电，不仅仅成本昂贵，还不稳定。只能作为补充能源，只要上马了风电和水电。肯定要上马大量的火电和水电，一旦这些不靠谱的发电站歇菜了，需要立即启动火电和水电给他们擦屁股。
至于虹，虽然既稳定又廉价。但是，安全『性』备受怀疑。一旦虹站出事了，就是全世界瞩目的大事。
总之，既赚钱又有前途的水电印钞机，2013年的价格确实是罕见的便宜。
除了便宜之外，两投的分红也是比较靠谱。分红靠谱的企业。买入之后，每年拿分红就是了，学习巴菲特长期持有又何妨。
对于两投，王启年表示：“国投4块以下有多少买多少，川投10块钱以下也一样。”嗯，目前川投的10块相对于几年后的5块，因为，之后是又一个转股，10转10，本质上是一股拆分成两股的把戏，当然，a股市场的赌徒们，就喜欢这种转送股。
真正货真价实的是现金分红，企业把现金拿出来分红，利润和资产，才是比较真实和靠谱的。否则的话，有可能是会故事的纸老虎一只，看起来风光，其实并不是什么好东西。
关于两投，伙伴公司悄然爆买！
只买不卖，而且，买的时候不跟任何人打照顾，闷着头用自有资金疯狂买入。每买入额超过1个亿人民币。
这种大手笔买入，想要不被关注是不可能的！
毕竟，a股市场大手笔买入，是有可能上龙虎榜的。果然，连续几，伙伴金融控股公司的名单，上了两投的净买入龙虎榜。
当然了，等到市场开始后知后觉的分析伙伴金控突然出收买入a股的水电股时，伙伴公司已经吃饱喝足，买完收工。
大体上，国投电力买入了435亿股，耗资165亿元。川投能源买入25亿股，耗资20亿元。
这两大公司的股票都超过了5%，构成了举牌，成为了重要投资者，今后，增持减持都会及时披『露』，受到一定限制。
买完之后，媒体已经纷纷曝光，伙伴公司在大举买进水电两投！
伙伴金融控股公司自然有所表示，张伟表示道：“作为a股市场罕见的长期投资者，我们基本上是左侧、价值为主，好公司便夷时候，我们就买入。并不是因为预测a股指数多少点，是不是见底了。这对我们来，基本上没有意义。伙伴金控买入的a股股票，有的是战略合作伙伴，持有他们的股权，可以更好跟他们合作。有的是好公司。好公司，我们买入之后，都是不买的，因为，每年我们看它的资产，都是增加的，它每年也给我们红利。不用耗费我们管理资源，就可以源源不断给我们创造价值，这种公司没必要卖。比如，贵州茅台我们很早就买入了，王总本人应该是茅台上市不久就买了，伙伴公司财务投资茅台，也有八年历史了，我们赚了很多钱，而且，靠分红也收回了投资成本，今后，不仅仅每年新增的分红的纯赚的利润，就是股票也算是纯赚的了。”
“为什么不买入长江电力呢，毕竟它才是水电老大，分红比例更很高！而且，雅砻江负债率很高，每年大量的收入都用来还债去了。”
“长电更稳定，但是，但两投的雅砻江项目短期看，『毛』利超过三峡水电站。长远来看，雅砻江还是具备更充分的开发潜力。即使不分析这个，光是市盈率、市净率，两投也比长电便宜是吧？”张伟解释道，“我觉得只要雅砻江不发生干旱枯水，不发生灾地震，它利润只会越来越高，每年偿还债务之后，负债越来越低，也会让净利润越来越高。简单，它跟我们的伙伴院线类似，即使收入不增长，只需要每年降低债务，那么，利润都会得到释放。更何况，不增长仅是比较坏的预计，实际上，它的发电量肯定是在增长的！”
将真的，伙伴在a股市场，真的在身体力行价值投资。而且，回报率不菲，不过，这种做法，别人估计是赞叹确实是名门正派的投资方式。但是，大家实际上投资，都是走邪魔外道的投资方式。
甚至，大多数投资者，没有章法，投资就像是随机漫步一般，今是这个套路，明是那个想法，没有真正清晰而靠谱的理念。
所以，任何一种投资理念，无论是量化、价值、趋势、套利、对冲、动态平衡，大多数投资者都不可能长期执行，大多数投资者只追求一个刺激。
当然了，伙伴公司在a股搞只卖不买的价值投资，倒不是因为王启年真的是价值投资的脑残粉。而是因为a股的游戏规则比较蛋疼，公开市场上买入、卖出，做多、做空，都有可能被抓到把柄，有内部交易、『操』纵市场的嫌疑。
只有长期投资，买入后不考虑卖了，才比较容易规避嫌疑。
这也造成了，伙伴的投资在国内和国外的两个套路。
国内更多的投资高分红的传统价值股，只卖不买，只靠分红回本，当然，首先高分红的。
海外市场的投资，伙伴公司更像是是事件驱动型套利。一些存在套利机会的事件之后，伙伴公司果断的进行投机。
此外，伙伴海外市场投资，也是疯狂的追逐各路成长股。而且，牛『逼』之处在于，真的能逮住货真价实的高速成长企业。(未完待续。)
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